Медь достигла рекордной цены в $12 000 на фоне дефицита

12 декабря 2025 года медь на Лондонской бирже металлов (LME) установила исторический рекорд, поднявшись до $11 952 за метрическую тонну. Рост цен, составивший 35% с начала года, стал самым значительным с 2009 года и был обусловлен двумя мощными факторами: резким сокращением предложения из-за аварий на ключевых рудниках и взрывным ростом спроса со стороны высокотехнологичных отраслей — в первую очередь, дата-центров искусственного интеллекта и инфраструктуры возобновляемой энергетики.

Уже три недели подряд трёхмесячные фьючерсы на медь удерживаются выше $11 000, что свидетельствует о глубоком и устойчивом дисбалансе на рынке. Дополнительный импульс к росту пришёл 11 декабря, когда Федеральная резервная система США снизила базовую ставку на 25 базисных пунктов, установив диапазон 3,50–3,75%. Это решение ослабило доллар и улучшило привлекательность промышленных металлов для международных инвесторов.

Кризис предложения: от аварий к системному дефициту

Катализатором дефицита стал катастрофический оползень на крупнейшем в мире руднике Грасберг в Индонезии, принадлежащем компании Freeport-McMoRan. Происшествие 8 сентября унесло жизни семи горняков и привело к обрушению 800 000 тонн влажного материала в подземный карьер Block Cave. В результате компания была вынуждена объявить форс-мажор и пересмотреть прогноз добычи на 2026 год вниз на 35%.

По оценкам Benchmark Mineral Intelligence, этот инцидент приведёт к потере 591 000 тонн меди в период с сентября 2025 по конец 2026 года — что эквивалентно 2,6% от ожидаемого мирового рудничного производства.

Ситуацию усугубил Glencore, один из крупнейших горнодобывающих гигантов мира. В начале декабря компания снизила прогноз добычи на 2026 год до 810–870 тыс. тонн — почти на 10% ниже изначальной цели в 930 тыс. тонн — из-за технических сложностей на чилийском руднике Кольяуаси.

В совокупности это привело к пересмотру прогнозов дефицита: если в 2025 году нехватка рафинированной меди оценивается в 200 000 тонн, то в 2026 году, по данным ING, она может вырасти до 600 000 тонн.

Спрос нового поколения: ИИ и «зелёная» энергетика

На фоне сокращения предложения спрос на медь растёт рекордными темпами. Особенно выделяется вклад дата-центров искусственного интеллекта. Согласно BloombergNEF, их строительство будет ежегодно потреблять в среднем 400 000 тонн меди в ближайшие десять лет, с пиком в 572 000 тонн к 2028 году. Для сравнения: один гипермасштабируемый дата-центр мощностью 100 МВт требует нескольких тысяч тонн меди — для систем электропитания, охлаждения и сетевой инфраструктуры.

Не менее важен спрос со стороны энергоперехода. По прогнозу Macquarie, мировой спрос на медь в 2025 году достигнет 27 млн тонн, увеличившись на 2,7% по сравнению с 2024 годом. Лидером остаётся Китай — крупнейший потребитель меди в мире, чей спрос вырастет на 3,7%.

Пятнадцатый пятилетний план КНР делает ставку на электромобили, солнечную и ветровую энергетику, а также модернизацию энергосетей. Только в 2025 году на обновление электрических сетей в стране будет направлено $80–100 млрд, что дополнительно подогревает спрос на медь.

Прогнозы аналитиков и дисбаланс запасов

Рынок ожидает, что дефицит сохранится как минимум до конца 2026 года. ANZ Research повысил свой прогноз и теперь считает, что медь будет торговаться выше $11 000 на протяжении всего 2026 года, с потенциалом приближения к $12 000 к концу года на фоне сокращения глобальных запасов на 450 000 тонн.

Ещё более смелый прогноз у UBS: аналитики ожидают, что к декабрю 2026 года цена достигнет $13 000 за тонну, что обусловлено «структурным дефицитом» и хроническими перебоями в добыче.

Однако общий рост биржевых запасов — на 54% в 2025 году до 661 021 тонны — маскирует серьёзные региональные дисбалансы. Запасы на бирже Comex (США) взлетели до рекордных 405 782 тонн, составляя 61% от мирового биржевого объёма (против 20% в начале года). Это связано с тем, что трейдеры накапливают медь в ожидании возможного введения американских пошлин.

В то же время запасы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) выросли лишь незначительно — до 89 389 тонн, — что указывает на острый дефицит меди за пределами США и усиливает давление на цены в Азии и Европе.

Таким образом, медь находится в эпицентре «идеального шторма»: физический дефицит, технологический спрос, макроэкономическая поддержка и географическая фрагментация рынка создают условия для продолжения бычьего тренда, несмотря на волатильностьВолатильность — это мера изменчивости цены актива (например, акций, валюты, облигаций или сырья) за определенный период времени. Она отр More в краткосрочной перспективе.