Газпром нефть может представить финансовую отчетность за первый квартал 2025 года по МСФО в ближайшие дни. Это станет первым публичным раскрытием данных компании с 2021 года.
Прогнозные показатели:
Выручка ожидается на уровне 910 млрд руб., что на 11% ниже среднего значения за кварталы 2024 года.
EBITDA прогнозируется на отметке 227 млрд руб., что соответствует снижению на 21% относительно средних значений прошлого года.
Чистая прибыль акционерам — около 97 млрд руб.
Свободный денежный поток — 63 млрд руб.
Финансовый отчет Газпром нефти за 2024 год
Дивиденды
По нашим оценкам, результаты I квартала могут добавить к промежуточным дивидендам за 2025 год около 15 руб. на акцию, исходя из политики выплаты 75% чистой прибыли. Это соответствует текущей квартальной доходности на уровне 2,7%.
Оценка
Давление на финансовые показатели оказали как ценовые, так и объемные факторы:
Средняя цена Urals в целях налогообложения оказалась на 6% ниже, чем в 2024 году;
Также на 6% снизилась внутренняя оптовая цена на дизельное топливо;
Усиление экспортных дисконтов могло быть связано с попаданием Газпром нефти в санкционный список Минфина США, произошедшим 10 января 2025 года.
Кроме того, соблюдение обязательств по соглашению ОПЕК+ привело к снижению суточной добычи сырой нефти в России на 2% в I квартале 2025 г., что также оказало негативное влияние на объёмы реализации.
Однако укрепление рубля в отчётном периоде способствовало возникновению положительной курсовой разницы, которая, по нашим подсчётам, могла составить около 40 млрд руб. — это частично компенсировало внешние негативные факторы.
Влияние на дивиденды
Прогнозируемый вклад I квартала в промежуточные дивиденды — 15 руб. на акцию, что соответствует квартальной дивидендной доходности 2,7%.
Открытым остаётся вопрос о размере финальных дивидендов за 2024 год, который может быть прояснён уже на следующей неделе. Исходя из наших расчетов, компания может установить уровень финальных выплат на уровне 24 руб. на акцию, что в сумме с промежуточными даст 76 руб. за весь 2024 год (доходность — 14% годовых).
Инвестиционный взгляд
Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на бумаги Газпром нефти. Несмотря на снижение мировых цен на нефть во втором квартале 2025 года, компания демонстрирует более устойчивое положение по сравнению с прямыми экспортерами сырой нефти, благодаря высокому удельному весу продаж нефтепродуктов, которые обеспечивают большую гибкость и защиту в условиях санкционного давления.
