SOFR (Secured Overnight Financing Rate) — это новая ключевая ставка США, которая пришла на смену устаревшей и дискредитированной USD LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, после скандала со ставками.
Это средневзвешенная ставка по обеспеченным сделкам репоРЕПО (от англ. Repurchase Agreement) — это краткосрочная сделка на финансовом рынке, при которой одна сторона продает активы (обычно ценные бумаги, More, которые проводятся ежедневно между крупными банками и финансовыми инструментами в долларах США. SOFR рассчитывается Федеральной резервной системой США (Нью-Йоркская ФРС) и публикуется с 2018 года.
Основные особенности SOFR
Характеристика
Описание
Полное название
Secured Overnight Financing Rate
Валюта
Доллар США (USD)
Организация-расчетчик
Нью-Йоркская Федеральная резервная система (New York Fed)
Тип ставки
Обеспеченная, overnight (за один день)
Исходные данные
Сделки репоРЕПО (от англ. Repurchase Agreement) — это краткосрочная сделка на финансовом рынке, при которой одна сторона продает активы (обычно ценные бумаги, More с обеспечением в виде казначейских облигаций (Treasury Repo Market)
Метод расчета
Средневзвешенная ставка по реальным транзакциям
Прозрачность
Высокая — основана на миллионах реальных сделок ежедневно
Как работает SOFR?
Сбор данных: учитываются только реальные сделки репоРЕПО (от англ. Repurchase Agreement) — это краткосрочная сделка на финансовом рынке, при которой одна сторона продает активы (обычно ценные бумаги, More, где банки предоставляют друг другу средства под залог государственных облигаций США (Treasuries);
Объективный расчет: база формируется из более чем миллиона сделок ежедневно, что делает её одной из самых ликвидных ставок в мире;
Публикация: значение SOFR публикуется ежедневно утром следующего дня на сайте Нью-Йоркской ФРС;
Компаундированные версии: для производных продуктов доступны усредненные значения SOFR за 30, 90 и 180 дней, чтобы имитировать долгосрочные бенчмарки.
Преимущества SOFR перед USD LIBOR
Показатель
USD LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More
SOFR
Методология
Экспертные оценки банков
Реальные сделки на рынке репоРЕПО (от англ. Repurchase Agreement) — это краткосрочная сделка на финансовом рынке, при которой одна сторона продает активы (обычно ценные бумаги, More
Прозрачность
Низкая
Очень высокая
Ликвидность
Малое число сделок
Огромный объем торгов ежедневно
Риски манипуляций
Высокие (скандалы с фальсификацией)
Минимальные (база на фактических транзакциях)
Поддержка регулятора
Отсутствует
Да, со стороны ФРС и SEC
Стабильность
Неустойчивая, исчезающая
Активно развивается как замена LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More
Где применяется SOFR?
SOFR стал новым стандартом для ценообразования на финансовых рынках:
Процентные свопы и деривативы
Используется как базовая ставка для процентных контрактов и форвардов.
Облигации с переменной ставкой
Корпоративные бонды, государственные займы и облигации агентств типа Freddie Mac или Fannie Mae.
Кредиты и ипотека
В том числе ARM (Adjustable Rate Mortgage) — ипотеки с плавающей ставкой;
Компании, такие как Sallie Mae, также перешли на SOFR для студенческих займов.
Финансовые продукты и ETFETF (Exchange-Traded Fund) — это биржевой инвестиционный фонд, который торгуется на финансовых биржах, как обычная акция. Основная цель ETF — копиров More
Продукты денежного рынка, фонды, инвестиционные инструменты и хеджевые стратегии.
Цифровые активы и блокчейн-продукты
Токенизированные облигации, DeFi-платформы и стейблкоины, привязанные к SOFR.
Переход с USD LIBOR на SOFR
С 30 июня 2023 года окончательно прекращены все варианты USD LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, кроме нескольких сроков, завершенных к концу 2024 года. Это потребовало массового пересмотра условий:
Действующие контракты: должны быть адаптированы для перехода на SOFR или другие ставки;
Новые договоры: уже не используют LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, вместо этого — SOFR + спред;
Компаундированные версии: используются для создания долгосрочных бенчмарков.
Большинство участников рынка, включая CME, ICE и другие платформы, уже перешли на SOFR для расчета свопов и фьючерсов.
Пример использования SOFR
Если вы оформили кредит или взяли ипотеку с плавающей ставкой, ваша процентная ставка может быть выражена как:
SONIASONIA (Sterling Overnight Index Average) — это официальная эталонная ставка для фунта стерлингов (GBP), которая заменила устаревшую GBP LIBOR, завершившую свое More
GBP
Банк Англии
Беззалоговая, overnight
€STR€STR (Euro Short-Term Rate) — это официальная эталонная ставка для евро (EUR), которая пришла на смену EUR LIBOR, прекратившему существование в конце 2021 г More
EUR
Европейский ЦБ
Беззалоговая, overnight
TONATONA (Tokyo Overnight Average Rate) — это официальная эталонная ставка Японии, которая пришла на смену JPY LIBOR. Она представляет собой средневзвешенную с More
JPY
Банк Японии
Беззалоговая, overnight
SARONSARON (Swiss Average Rate Overnight) — это новая эталонная процентная ставка Швейцарии, которая пришла на смену LIBOR по швейцарскому франку (CHF LIBOR). SARON пре More
CHF
SIX Interbank Clearing
Обеспеченная, overnight
Все эти ставки внедряются как часть глобального перехода от LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More к более надежным и рыночным бенчмарк-ставкам.
Заключение
SOFR — это новый эталон для доллара США. Он обеспечивает:
Прозрачность;
Объективность;
Стабильную основу для ценообразования на рынке займов, облигаций и деривативов.
Если вы работаете с финансовыми продуктами в долларах, важно понимать, что теперь SOFR — это ваш главный ориентир. Это касается как инвесторов, так и заемщиков, которые хотят корректно оценить стоимость своих обязательств.
SOFR — это не просто замена LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, а шаг к более честной и устойчивой финансовой системе, где цены формируются на основе реальных транзакций, а не экспертных оценок.
