TONA

TONA (Tokyo Overnight Average Rate) — это официальная эталонная ставка Японии, которая пришла на смену JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. Она представляет собой средневзвешенную ставку по межбанковским депозитным операциям с покрытием в японских иенах за ночь (overnight).

Рассчитывается и публикуется ежедневно Банком Японии (BoJ) с 2016 года как более надежная альтернатива старому индикатору — JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, который был прекращен к концу 2021 года из-за недостаточной ликвидности и скандалов вокруг манипуляций c LIBOR.

Основные характеристики TONA

Показатель	Значение
Полное название	Tokyo Overnight Average Rate
Валюта	Японская иена (JPY)
Организация-расчетчик	Банк Японии (Bank of Japan)
Тип ставки	Беззалоговая overnight-ставка
Метод расчета	Средневзвешенная ставка по реальным сделкам, совершенным на рынке ТОНЯ
Период публикации	Каждый банковский день утром следующего дня

Как рассчитывается TONA?

1. Исходные данные: учитываются реальные сделки репоРЕПО (от англ. Repurchase Agreement) — это краткосрочная сделка на финансовом рынке, при которой одна сторона продает активы (обычно ценные бумаги, More (обратные покупки ценных бумаг) и беззалоговые овернайт-ссуды между банками и другими финансовыми организациями;
2. Источник данных: данные собираются с крупнейших японских банков, участвующих в системе ТОНИА (Tokyo Interbank Offered Rate).
3. Формула:

• Рассчитывается средневзвешенная ставка по всем сделкам, проведенным за предыдущий день;
• Это позволяет получить объективный и прозрачный показатель, не зависящий от экспертных оценок.

4. Дополнительные версии: для деривативных продуктов существуют компаундированные значения TONA на 1 месяц, 3 месяца и 6 месяцев.

Преимущества TONA перед JPY LIBOR

Критерий	JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More (устаревшая)	TONA (новая)
Методология	Экспертные оценки банков	Реальные транзакции на рынке
Прозрачность	Низкая	Высокая
Ликвидность	Снижалась годами	Поддерживается BoJ
Риски манипуляций	Высокие (скандалы с фальсификацией)	Минимизированы благодаря рыночному расчету
Поддержка регулятора	Отсутствует	Да, со стороны Банка Японии

Где используется TONA?

TONA применяется в различных финансовых инструментах, особенно в тех, где ранее использовался JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More:

1. Процентные свопы;
2. Корпоративные облигации с плавающей ставкой;
3. Кредиты и займы (в том числе ипотека);
4. Деривативы и форвардные контракты;
5. Цифровые активы и токенизация долговых обязательств.

Переход с JPY LIBOR на TONA

С переходом мировых рынков к более прозрачным бенчмаркам Япония также перешла на новую систему:

• Завершение расчета JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More: 31 мая 2022 года (по основным срокам);
• Основной заменитель: TONA + маржа или спред;
• Компаундированные ставки: доступны для использования в долгосрочных контрактах.

Банк Японии и местные регуляторы рекомендовали участникам рынка:

• Пересмотреть все договоры, привязанные к JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More;
• Обеспечить корректный переход на TONA;
• Обновить условия новых займов и деривативов с учетом нового бенчмарка.

Пример использования TONA

Если вы оформили кредит в японской иене с переменной ставкой, ваша процентная ставка могла быть такой:

• Ставка кредита: TONA + 2,5% годовых;
• TONA на дату расчета: 0,10%;
• Итоговая ставка: 0,10% + 2,5% = 2,6% годовых.

Это распространяется на:

• Корпоративные займы;
• Ипотека;
• Финансовые деривативы;
• Облигации с переменной доходностью;

TONA vs других современных бенчмарков

Ставка	Валюта	Администратор	Ликвидность	Тип ставки
TONA	JPY	Банк Японии	Высокая	Беззалоговая, overnight
SOFRSOFR (Secured Overnight Financing Rate) — это новая ключевая ставка США, которая пришла на смену устаревшей и дискредитированной USD LIBOR, после скандала со More	USD	Федеральная резервная система США	Очень высокая	Обеспеченная, overnight
SONIASONIA (Sterling Overnight Index Average) — это официальная эталонная ставка для фунта стерлингов (GBP), которая заменила устаревшую GBP LIBOR, завершившую свое More	GBP	Банк Англии	Высокая	Беззалоговая, среднее значение
€STR€STR (Euro Short-Term Rate) — это официальная эталонная ставка для евро (EUR), которая пришла на смену EUR LIBOR, прекратившему существование в конце 2021 г More	EUR	Европейский ЦБ	Высокая	Беззалоговая, overnight
SARONSARON (Swiss Average Rate Overnight) — это новая эталонная процентная ставка Швейцарии, которая пришла на смену LIBOR по швейцарскому франку (CHF LIBOR). SARON пре More	CHF	SIX Interbank Clearing	Средняя	Обеспеченная, overnight

Все эти ставки были внедрены как часть глобального перехода от LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More к более надежным и прозрачным бенчмарк-ставкам.

Заключение

TONA стал ключевым элементом японской финансовой системы после завершения расчета JPY LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. Он обеспечивает:

• Прозрачность;
• Объективность;
• Стабильную базу для ценообразования займов, облигаций и производных инструментов.

Если вы работаете с финансовыми продуктами в японских иенах, важно учитывать TONA как новый стандарт. Это касается как инвесторов, так и заемщиков, которым нужно пересматривать договоры и адаптировать свои стратегии под новые правила игры на рынке.

TONA — это не просто замена LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, а шаг к более честной и надежной финансовой системе в Японии и за её пределами.