Уолл-стрит готовится к рекордной экспирации опционов на сумму $7,1 трлн

Уолл-стрит входит в один из самых напряжённых моментов года: 19 декабря 2025 года, в пятницу, истекает рекордный объём опционных контрактов на общую сумму $7,1 триллиона — событие, которое аналитики называют потенциально самой волатильной торговой сессией в истории рынков.

Этот масштабный финал квартала совпадает с традиционным «Днём тройного колдовства» — датой, когда одновременно заканчиваются срока действия:

• Опционов на отдельные акции;
• Опционов на фондовые индексы;
• Фьючерсных контрактов на индексы.

Согласно оценкам Goldman Sachs, около $5 трлн экспозиции приходится на S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More, ещё $880 млрд — на отдельные акции. В совокупности это составляет 10,2% от общей рыночной капитализации индекса Russell 3000, что делает текущее истечение крупнейшим в истории ежеквартальных экспираций.

«Объёмы торгов, безусловно, превзойдут обычные уровни, — заявил Джефф Килберг, основатель и генеральный директор KKM Financial. — Трейдеры сейчас активно закрывают позиции и фиксируют итоги 2025 года, и это создаёт мощное давление на цены».

Особое внимание участники рынка уделяют уровню 6800 пунктов по S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More, который стал ключевой зоной борьбы между покупателями и продавцами. Именно здесь сконцентрирован наибольший объём опционов с ценой исполнения, и от того, удержится ли индекс выше этой отметки, может зависеть развитие рынка в последние дни года.

Ралли в четверг: последний вдох перед бурей

Накануне экспирации, в четверг, индекс S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More вырос на 0,8%, закрывшись на отметке 6774,76, и тем самым прервал четырёхдневную серию падений. Подъём последовал после публикации данных по индексу потребительских цен (CPI) за ноябрь, которые показали инфляцию на уровне 2,7% — значительно ниже прогнозируемых 3,1%. Это облегчило опасения инвесторов относительно агрессивной монетарной политики ФРС и спровоцировало короткое, но мощное ралли.

Объём торгов в четверг составил 16,89 млрд акций, что соответствует 20-дневному среднему, но аналитики единодушны: пятница обещает быть значительно более бурной.

Опасная зона: отрицательная гамма и эффект ускорения

Компания SpotGamma, специализирующаяся на анализе опционной активности, предупредила, что S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More сейчас находится в так называемой зоне «отрицательной гаммы» — диапазоне между 6700 и 6900 пунктами. В этой области действия маркет-мейкеров, хеджирующих свои опционные позиции, усиливают рыночные колебания, а не сглаживают их.

«Падение ниже 6800 кардинально изменит гамма-профиль и, скорее всего, запустит цепную реакцию, ускоряющую падение к 6700–6600», — сообщили аналитики SpotGamma.

Уровень 6800 они называют «точкой риска»: его пробой может поставить под угрозу декабрьское ралли и спровоцировать массовое закрытие длинных позиций, особенно среди институциональных инвесторов, стремящихся зафиксировать прибыль перед Новым годом.

Эффект «закрепления» на отдельных акциях

Не только индексы подвержены волатильности. Некоторые акции, где сконцентрирован высокий объём опционов с близкими датами экспирации, могут испытать феномен «пиннинга» — когда цена искусственно «притягивается» к ключевым ценам исполнения из-за хеджирующих операций маркет-мейкеров.

В число таких бумаг аналитики включают:

• GameStop;
• BILL Holdings;
• GeneDx Holdings;
• Avis Budget Group.

Для этих компаний пятничная сессия может оказаться особенно драматичной, независимо от фундаментальных новостей.

Рост торговли опционами 0DTE: новый источник нестабильности

Особую тревогу вызывает взрывной рост популярности опционов с нулевым сроком до экспирации (0DTE). По данным Goldman Sachs, они теперь составляют более 62% от общего объёма торгов по опционам на S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More — рекордный показатель.

Такая концентрация краткосрочных ставок многократно увеличивает чувствительность рынка к даже незначительным новостям, поскольку трейдеры вынуждены быстро закрывать позиции в последние минуты торговой сессии.

Именно последний час торгов в пятницу — так называемый «час тройного колдовства» — аналитики ожидают как период максимальной активности, хаоса и резких ценовых движений.

Итог: рынок на перепутье

Событие 19 декабря выходит далеко за рамки технической экспирации. Оно происходит на фоне рекордной концентрации деривативов, высоких оценок рынка и растущей неопределённости в макроэкономической политике.

Несмотря на краткосрочное ралли в четверг, рынок остаётся уязвимым. Успешное удержание уровня 6800 по S&P 500S&P 500 (Standard & Poor’s 500) — один из самых авторитетных и влиятельных фондовых индексов в мире, отражающий совокупную рыночную капитализац More может открыть путь к новым максимумам к концу года. Его пробой — спровоцировать коррекцию, которая может унести индекс значительно ниже.

Уолл-стрит готовится к тому, что пятница, 19 декабря 2025 года, войдёт в историю не просто как день истечения контрактов, а как момент истины для всего рынка.