Нефтяные доходы России в декабре могут обвалиться на 50%

Согласно расчётам Reuters, опубликованным в пятницу, доходы России от нефти и газа в декабре 2025 года упадут почти вдвое по сравнению с декабрём 2024 года, сократившись до 410 млрд рублей (около 5,17 млрд долларов).

Это станет самым низким месячным показателем с августа 2020 года, когда цены на нефть резко обрушились на фоне пандемии. Такое падение подчёркивает усиливающееся давление на бюджетные возможности Кремля по финансированию военной операции в Украине.

Двойной удар: низкие цены и сильный рубль

Снижение доходов обусловлено одновременным падением цен на нефть и укреплением национальной валюты. В ноябре средняя цена российской марки Urals составила всего 44,87 доллара за баррель — на 20 долларов ниже, чем годом ранее. При этом налоговая цена нефти в рублях упала на 17,1% по сравнению с октябрём и составила 3 605 рублей за баррель.

Одновременно рубль укрепился на 23,72% за год, и к 12 декабря 2025 года курс доллара к рублю опустился до 79,31. Это снижает рублёвую выручку от экспорта даже при стабильных объёмах продаж.

Годовой дефицит и пересмотр прогнозов

Ожидается, что общие доходы от нефтегазового сектора в 2025 году составят 8,44 трлн рублей, что на почти 25% ниже, чем в 2024 году, и уступает даже пересмотренному прогнозу Минфина в 8,65 трлн рублей. Изначально ведомство планировало получить 10,94 трлн рублей, но уже в октябре снизило оценку из-за ожидаемого падения мировых цен и рисков избыточного предложения на рынке.

При этом нефтегазовые поступления формируют около 25% всех доходов федерального бюджета, в то время как оборонные расходы в 2025 году достигли рекордных 13,5 трлн рублей — 32,5% всех федеральных трат. Такой дисбаланс делает бюджет особенно уязвимым к колебаниям на энергетическом рынке.

Санкции сокращают экспорт

Дополнительное давление оказывают новые санкции США, введённые в конце октября против «Роснефти» и «Лукойла». Несмотря на переходный период, завершившийся 21 ноября, покупатели в Индии и Китае стали пересматривать объёмы закупок, опасаясь вторичных ограничений.

В результате, по данным Международного энергетического агентства (МЭА), общий экспорт нефти из России в ноябре сократился на 420 000 баррелей в сутки, достигнув 6,9 млн баррелей в день — минимума с февраля 2022 года. Выручка от экспорта упала до 10,97 млрд долларов, что на 3,6 млрд меньше, чем годом ранее.

Растущий дисконт и падение привлекательности Urals

Санкционные риски привели к расширению дисконта Urals к Brent до 23% в ноябре. В середине месяца цена на Urals в Черном море опустилась до $36,61 за баррель — самого низкого уровня почти за три года.

Официальные данные Министерства финансов по декабрьским доходам ожидаются 14 января 2026 года.