Место золота в гонке за звание главной резервной валюты

В 1950 году золото занимало лидирующую позицию среди мировых резервных валют, составляя 72,41% всех запасов центральных банков. Фунт стерлингов находился на втором месте с долей 15,79%, а доллар США — на третьем (9,01%). Остальные валюты удерживали лишь 2,79%.

К 1965 году США исключили серебро из своей денежной системы, одновременно ввязавшись в масштабную войну во Вьетнаме. Значительные государственные расходы, включая программы «Великого общества», вынудили правительство эмитировать больше валюты, чем было обеспечено золотыми запасами. Это привело к серьезному инфляционному давлению.

Такая политика побудила страны, такие как Западная Германия, Франция и Великобритания, начать обмен своих долларовых резервов на золото, большая часть которого была репатриирована.

Эти события стали одной из причин краха Бреттон-Вудской системы золотого стандарта к 1971 году. Однако к тому времени доллар уже закрепился как доминирующая валюта, занимая около 45% мировых резервов, тогда как доля золота снизилась до примерно 39%.

15 августа 1971 года президент Ричард Никсон отменил конвертируемость доллара в золото, фактически завершив эпоху Бреттон-Вудской системы и международного золотого стандарта.

Это решение побудило многие страны пересмотреть свои стратегии накопления резервов. К концу 1972 года золото снова стало популярным активом, его цена выросла до $38 за тройскую унцию (против прежних $35).

В феврале 1973 года США установили фиксированную цену на золото для государственных целей на уровне $42,22 за унцию. Однако рыночная стоимость металла начала стремительно расти, достигнув средней отметки в $97 к 1973 году.

Хотя Бреттон-Вудская система прекратила свое существование в 1971 году, только к марту 1973 года большинство мировых валют отказались от привязки к доллару. Курсы валют стали плавающими, а цена на золото стала определяться рынком (политика свободного колебания цен действовала с 1968 по 1973 годы).

В 1974 году США предприняли важный шаг, создав механизм так называемого «нефтедоллара». Согласно договоренности с Саудовской Аравией, вся нефть должна была продаваться исключительно за доллары.

Это соглашение, наряду с нефтяным эмбарго 1973 года, не сразу восстановило позиции доллара, но сыграло ключевую роль в его долгосрочном укреплении.

К концу 1970-х годов Международный валютный фонд официально объявил о демонетизации золота, переведя его в разряд сырьевых товаров. Тем не менее, золото продолжало рассматриваться центральными банками как надежный актив, хотя формально оно больше не служило основой международных расчетов согласно правилам МВФ.

С 5 апреля 1933 года по 1 января 1975 года частным лицам в США было запрещено владеть золотом в качестве инвестиций или защиты от инфляции.

К 1976 году нефтедоллар стал главной резервной валютой. По мнению экспертов, включая Яна Ньювенхейса, это был вынужденный шаг, направленный против роста цен на золото на свободном рынке. Нефтедоллар получил поддержку ОПЕК, особенно Саудовской Аравии, которая торговала нефтью за доллары, а затем инвестировала выручку в казначейские облигации США.

Однако чрезмерная эмиссия доллара привела к росту инфляции: в 1977 году она достигла 6,5%, а в 1978 году — 7,6%. Мягкая денежно-кредитная политика ФРС, рост цен на энергоносители и снижение доверия к фиатным деньгам побудили страны и частный сектор, включая американцев, увеличить покупки золота.

В 1978 году золото вернулось на первое место как ведущая резервная валюта мира. Оно удерживало эту позицию в течение следующих 11–12 лет, вплоть до распада Советского Союза в 1989 году.

Из-за ограниченного количества ликвидных альтернатив к 1990 году доллар снова занял лидирующую позицию среди мировых резервных валют.

В 1999 году появился евро, который бросил вызов золоту, но не доллару. Полноценное утверждение евро произошло в 2002 году, когда немецкая марка и французский франк были объединены.

Уверенность в европейском рынке позволила евро занять второе место, сместив золото на третье. Евро оставался на второй позиции вплоть до 2022–2023 годов, когда золото снова обошло его.

По состоянию на конец 2024 года доллар США сохранил лидерство среди мировых резервных валют, занимая 45,55% всех резервов. Золото твердо удерживало второе место (21,20%), евро — третье (15,63%), а остальные валюты делили оставшиеся 17,62%.

На фоне рекордного роста цен на золото, высокой инфляции и потери доверия к доллару на национальном и международном уровнях позиции США в гонке резервных валют начинают ослабевать.

Многие экономисты и инвесторы прогнозируют, что золото в скором времени вернет себе историческую роль ведущего актива.