Как несколько трейдеров повлияли на миллионы ипотек, ссуд и проценты по кредиткам

Выжимка из книги «Паучья сеть: дикая история гения математики, шайки банкиров и одного из самых известных скамов в в истории финансов» — David Enrich.

История LIBOR: от изобретения до манипуляций

В 1970-х годах шах Ирана Пехлеви обратился к европейским банкирам за крупным кредитом. Но какую ставку установить? Учетная ставка Центрального банка Англии могла меняться, что делало фиксированную процентную ставку рискованной для обеих сторон. Если она вырастет, банки потеряют выгоду, а если упадет — заемщик заплатит больше.

Один из финансовых аналитиков предложил решение: регулярно опрашивать несколько ведущих банков о ставках, по которым они занимают друг у друга, и рассчитывать среднее значение. Так появился LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More (London Interbank Offered Rate) — индикатор стоимости денег на межбанковском рынке. Этот показатель оказался более гибким и надежным, чем ставка центрального банка. Крупные клиенты, такие как шах Ирана, получали кредиты под LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More плюс маржу. Схема казалась идеальной.

LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More рассчитывается как средняя ставка, по которой крупные международные банки предлагают необеспеченные кредиты. LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More рассчитывается для пяти резервных валют: доллару США, фунту стерлингов, евро, швейцарскому франку и японской иене. По каждой валюте рассчитывается индикативная процентная ставка на сроки «овернайт», одна неделя, один месяц, два месяца, три месяца, полгода и год.

Со временем LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More стал глобальным стандартом. Его внедрили в договоры по всему миру: от ипотеки в США до процентов по кредитным картам. Появились аналоги, например, TIBOR (Tokyo Interbank Offered Rate). Рост интереса к деривативам привел к созданию валютных свопов, связанных с LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. Если ставка росла или падала, одна сторона выигрывала, а другая теряла.

Но успех LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More породил конфликт интересов. Банки вроде Citibank, UBS и Deutsche Bank имели собственные трейдинговые подразделения, которые активно торговали деривативами, зависящими от LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. При этом те же банки участвовали в его расчетах. Что, если трейдеры решат повлиять на коллегу, чтобы слегка «подправить» ставку в свою пользу?

Именно это произошло с Томом Хейзом (Tom Hayes ) из UBS. Он создал сеть контактов среди сотрудников других банков и брокеров, чтобы влиять на LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More и TIBOR. Коммуникация велась преимущественно по телефону, чтобы избежать следов в электронных сообщениях. На пике своей карьеры Хейз контролировал около 40% всех сделок с деривативами, связанными с TIBOR. За девять лет он принес своим работодателям сотни миллионов долларов прибыли, а себе — миллионы.

Однако важно отметить, что Хейз и его сообщники не действовали ради личной наживы, в отличие от таких фигур, как Дэнис Ливайн или Айвен Боски, которые использовали офшорные счета для торговли на основе инсайдерской информации. Главной целью сети было увеличение прибыли для банков-работодателей. Взамен участники сети получали символические бонусы: ужины в дорогих ресторанах, оплаченные счета в барах и т. д.

К концу 2000-х годов LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More перестал быть объективным показателем. В разгар финансового кризиса 2008 года, когда банки стали осторожнее предоставлять друг другу займы, ставка LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More либо не росла, либо даже снижалась. Это вызывало подозрения. Очевидно, кто-то с большой позицией по деривативам влиял на ставку, чтобы получить прибыль.

В 2008 году статья в The Wall Street Journal прямо указала на манипуляции с LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. Хотя многие участники рынка уже знали о проблеме, ситуация стала предметом расследования американских регуляторов. Ведь LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More был не просто цифрой — он влиял на жизнь десятков миллионов людей: владельцев ипотек, студентов с образовательными кредитами, держателей кредитных карт.

После многолетнего расследования главный организатор схемы, Том Хейз, получил 14 лет тюрьмы (позже срок снизили до 10,5 лет). При этом манипуляции с LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More составили менее 40% его общей прибыли.

Только в 2024 году банки окончательно отказались от использования LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More. В России существует аналог — RUONIA, который отражает средневзвешенную стоимость денег на условиях «овернайт».

Вывод:

Инсайдеры всегда имеют преимущество на финансовых рынках. Однако, если их действия остаются безнаказанными, это подрывает доверие к самой системе. Основной принцип рынка — равный доступ к информации для всех участников — оказывается нарушенным.