€STR (Euro Short-Term Rate) — это официальная эталонная ставка для евро (EUR), которая пришла на смену EUR LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More, прекратившему существование в конце 2021 года, после скандала со ставками.
Это средневзвешенная ставка по необеспеченным межбанковским сделкам за ночь (overnight), рассчитываемая Европейским центральным банком (ЕЦБ) и публикуемая ежедневно.
€STR стал основным бенчмарком для финансовых инструментов в еврозоне, заменяя старую систему, которая была уязвима к манипуляциям и имела мало рыночных данных.
Основные характеристики €STR
Характеристика
Значение
Полное название
Euro Short-Term Rate
Валюта
Евро (EUR)
Организация-расчетчик
Европейский ЦБ (ECB)
Тип ставки
Беззалоговая, overnight
Метод расчета
Средневзвешенная ставка по реальным сделкам между банками
Ликвидность
Высокая — данные собираются с крупнейших банков еврозоны
Период публикации
Каждый банковский день утром следующего дня
Как рассчитывается €STR?
Исходные данные:
Учитываются реальные необеспеченные депозитные операции между банками в еврозоне;
Данные берутся из сделок за один день (overnight), которые совершаются в рамках межбанковского рынка.
Участники:
В расчетах принимают участие более 50 крупнейших банков, работающих в еврозоне, чьи транзакции отражают реальную ликвидность рынка.
Формула:
Рассчитывается средневзвешенная стоимость всех квалифицированных сделок за день;
Это делает ставку объективной и свободной от экспертных оценок.
Компаундированные версии:
Для производных продуктов доступны значения €STR, усредненные за 1 месяц, 3 месяца и 6 месяцев.
Преимущества €STR перед EUR LIBOR
Показатель
EUR LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More (устаревшая)
€STR (новая)
Методология
Экспертная оценка банков
Реальные транзакции на рынке
Прозрачность
Низкая
Высокая
Ликвидность
Снижалась годами
Поддерживается ЕЦБ
Риски манипуляций
Высокие (скандалы с фальсификацией)
Минимизированы благодаря рыночному расчету
Поддержка регулятора
Отсутствует после завершения
Да, со стороны ЕЦБ и национальных регуляторов
Где применяется €STR?
€STR используется как основа для ценообразования в различных финансовых продуктах:
Процентные свопы и деривативы: широко используется в условиях процентных опционов, форвардов и свопов;
Облигации с переменной ставкой: корпоративные бонды, государственные займы, облигации агентств и региональных эмитентов;
Кредиты и ипотека: банки пересматривают условия займов, привязывая их к €STR вместо LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More;
Финансовые контракты внутри еврозоны: применяется в договорах между компаниями, банками и государственными организациями;
Цифровые активы и токенизация долгов: все чаще встречается в блокчейн-продуктах и DeFi-платформах, где требуется надежный бенчмарк.
Переход с EUR LIBOR на €STR
С окончанием расчета EUR LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More в конце 2021 года регуляторы еврозоны рекомендовали:
Отказаться от новых контрактов на основе LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More;
Активно внедрять €STR как новый стандарт;
Обновить старые обязательства, чтобы избежать юридических споров и пробелов в ценообразовании.
Для перехода используются:
€STR + спред;
Компаундированные значения ставки для долгосрочных контрактов.
ЕЦБ и ESMA (Европейское управление финансовыми рынками) активно продвигают €STR как международный стандарт в еврозоне.
Пример использования €STR
Если вы взяли кредит в евро с переменной ставкой, ваша процентная ставка может быть выражена как:
SOFRSOFR (Secured Overnight Financing Rate) — это новая ключевая ставка США, которая пришла на смену устаревшей и дискредитированной USD LIBOR, после скандала со More
USD
Нью-Йоркская ФРС
Обеспеченная, overnight
SONIASONIA (Sterling Overnight Index Average) — это официальная эталонная ставка для фунта стерлингов (GBP), которая заменила устаревшую GBP LIBOR, завершившую свое More
GBP
Банк Англии
Беззалоговая, overnight
TONATONA (Tokyo Overnight Average Rate) — это официальная эталонная ставка Японии, которая пришла на смену JPY LIBOR. Она представляет собой средневзвешенную с More
JPY
Банк Японии
Беззалоговая, overnight
SARONSARON (Swiss Average Rate Overnight) — это новая эталонная процентная ставка Швейцарии, которая пришла на смену LIBOR по швейцарскому франку (CHF LIBOR). SARON пре More
CHF
SIX Interbank Clearing
Обеспеченная, overnight
Все эти ставки являются частью глобального перехода от LIBORLIBOR (London Interbank Offered Rate) — это мировой эталон процентной ставки, который долгие годы использовался как ориентир для межбанковских кредитны More к более прозрачным и объективным бенчмарк-ставкам, основанным на реальных сделках.
Заключение
€STR — это новая точка отсчета для финансового рынка в еврозоне. Он обеспечивает:
Прозрачность;
Объективность;
Стабильность.
Если вы работаете с финансовыми продуктами в евро, важно понимать, что теперь €STR — это ваш основной ориентир. Это касается как инвесторов, так и заемщиков, желающих корректно оценить стоимость своих обязательств.
€STR — не просто замена старой ставки, а шаг к более честной и устойчивой финансовой системе, где цены формируются на основе фактических транзакций, а не экспертных мнений.
